La semaine pass\u00e9e, on a vu que les 13 Caisses r\u00e9gionales (CR) du Cr\u00e9dit Agricole cot\u00e9es en Bourse sont syst\u00e9matiquement dans les 10 % des banques europ\u00e9ennes les moins bien class\u00e9es par leur rentabilit\u00e9 (3 %), et les moins bien valoris\u00e9es avec une d\u00e9cote sur leurs capitaux propres de 75 %.<\/p>\n\n\n\n
75 % de d\u00e9cote : c\u2019\u00e9tait la situation de Cr\u00e9dit Suisse une semaine avant sa reprise en catastrophe par UBS.<\/p>\n\n\n\n
Bien s\u00fbr, les CR du Cr\u00e9dit Agricole ne vont pas faire faillite. Mais cela dit bien dans quel \u00e9tat de d\u00e9r\u00e9liction boursi\u00e8re elles se trouvent.<\/p>\n\n\n\n
Pourquoi une telle situation ?<\/p>\n\n\n\n
Elle r\u00e9sulte enti\u00e8rement de la politique de r\u00e9tention des r\u00e9sultats qu\u2019elles m\u00e8nent depuis des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Les banques europ\u00e9ennes, dont Cr\u00e9dit Agricole SA, distribuent 50\/90 % de leurs b\u00e9n\u00e9fices, d\u00e8s lors qu\u2019elles n\u2019ont pas besoin de ces capitaux pour respecter leurs ratios prudentiels (CET1) ou d\u00e9velopper leurs activit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Les CR cot\u00e9es n\u2019en distribuent en r\u00e9alit\u00e9, elles, que moins de 10 % alors m\u00eame que leurs encours pond\u00e9r\u00e9s de cr\u00e9dits sont stagnants depuis des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
En effet, alors que la plupart des banques europ\u00e9ennes op\u00e8rent avec des ratios CET1 de 12\/15 %, les 13 CR cot\u00e9es sont \u00e0 26 %.<\/p>\n\n\n\n
Autrement dit, elles mobilisent 2 fois plus de capitaux propres qu\u2019elles n\u2019en ont r\u00e9glementairement besoin, et 2 fois plus que leurs concurrents n\u2019en ont besoin pour pr\u00eater les m\u00eames sommes aux clients.<\/p>\n\n\n\n
Que deviennent ces exc\u00e9dents de capitaux propres ?<\/p>\n\n\n\n
Ils ne sont pas pr\u00eat\u00e9s \u00e0 la client\u00e8le. Ils sont plac\u00e9s sur le march\u00e9 mon\u00e9taire, d\u00e9priment la rentabilit\u00e9 des CR et donc leur valeur, puisque cette partie de leurs capitaux propres rapporte structurellement nettement moins que leur co\u00fbt du capital.<\/p>\n\n\n\n
Depuis 2013, les CR cot\u00e9es ont ainsi r\u00e9investi 31 Md\u20ac de profits. Mais cette r\u00e9tention massive n\u2019a entra\u00een\u00e9 qu\u2019une hausse de 8 Md\u20ac de la valeur de leurs capitaux propres.<\/p>\n\n\n\n
Autrement dit, 23 Md\u20ac de valeur ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9truits, soit plus que la capitalisation boursi\u00e8re de toutes les valeurs moyennes cot\u00e9es \u00e0 Paris !<\/p>\n\n\n\n
Exemple : la CR de Loire Haute Loire.<\/p>\n\n\n\n
Son ratio CET1 est \u00e0 34 %.<\/p>\n\n\n\n
Elle pourrait ainsi accorder 3 fois plus de cr\u00e9dits qu\u2019elle ne le fait, tout en respectant les contraintes prudentielles de la BCE. Si elle ne le fait pas, c\u2019est qu\u2019elle ne trouve pas assez de cr\u00e9dits \u00e0 accorder par rapport aux capitaux propres qu\u2019elle accumule ind\u00e9finiment.<\/p>\n\n\n\n
Il suffit de regarder la Banque Populaire Auvergne Rh\u00f4ne Alpes qui, dans la m\u00eame r\u00e9gion, pour un m\u00eame \u20ac de capitaux propres, accorde 2 fois plus de cr\u00e9dits (CET1 \u00e0 17 %), pour se rendre compte que la CR de Loire Haute Loire pourrait r\u00e9duire ses capitaux propres prudentiels de 50% pour se mettre au niveau de ses concurrents mutualistes, et continuer \u00e0 se porter comme un charme.<\/p>\n\n\n\n
Pourquoi ne le fait-elle pas ? C\u2019est ce que nous verrons samedi prochain.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00c9pisode 2 Pourquoi les 13 Caisses r\u00e9gionales cot\u00e9es du Cr\u00e9dit Agricole ont-elles une rentabilit\u00e9 aussi piteuse (3 % en 2025) ? La semaine pass\u00e9e, on a vu que les 13 Caisses r\u00e9gionales (CR) du Cr\u00e9dit Agricole cot\u00e9es en Bourse sont syst\u00e9matiquement dans les 10 % des banques europ\u00e9ennes les moins bien class\u00e9es par leur rentabilit\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"templates\/template-full-width.php","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"class_list":["post-334","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-billets-linkedin"],"yoast_head":"\n