Premi\u00e8re devinette<\/strong><\/p>\n\n\n\nVos encours de cr\u00e9dits moyens pond\u00e9r\u00e9s progressent de 0,5% par an (moyenne sur 15 ans). Comme la rentabilit\u00e9 de vos capitaux propres est de 3% et que vous versez 9% de vos r\u00e9sultats en dividendes, comment va \u00e9voluer votre ratio prudentiel CET1 ?<\/p>\n\n\n\n
Il monte m\u00e9caniquement.<\/p>\n\n\n\n
Le num\u00e9rateur progresse de 3% \u00d7 (1-9%) = 2,7% par an.
Le d\u00e9nominateur progresse de 0,5%.<\/p>\n\n\n\n
R\u00e9sultat : depuis 2012, le CET1 des 13 CR cot\u00e9es est pass\u00e9 de 18% \u00e0 26%, alors m\u00eame qu\u2019elles ont rachet\u00e9 25% de leur capital \u00e0 CASA, et 10% suppl\u00e9mentaires par des rachats en Bourse.<\/p>\n\n\n\n
Leur seule perspective est donc de continuer \u00e0 accumuler des capitaux propres sur-exc\u00e9dentaires dont elles n\u2019ont pas l\u2019usage comme elles le d\u00e9montrent chaque ann\u00e9e :<\/p>\n\n\n\n
\u00b7 La croissance externe en banque de d\u00e9tail en France est pratiquement exclue, compte tenu de leurs parts de march\u00e9 comprises entre 30 % et 35 %.<\/p>\n\n\n\n
\u00b7 Le d\u00e9veloppement international rel\u00e8ve de CASA. S’en affranchir remettrait en cause l’\u00e9quilibre du groupe et cr\u00e9erait une nouvelle cat\u00e9gorie d’actionnaires m\u00e9contents : ceux de CASA.<\/p>\n\n\n\n
\u00b7 Des investissements de diversification \u00e0 grande \u00e9chelle (sant\u00e9, immobilier, \u00e9nergies nouvelles) n\u00e9cessiteraient une modification de l\u2019objet social des CR, que les porteurs de CCI peuvent bloquer.<\/p>\n\n\n\n
\u00b7 La sortie de cote de CASA co\u00fbterait de l\u2019ordre de 25 Md\u20ac, et r\u00e9duirait le CET1 du groupe \u00e0 13,5%, soit un niveau bas pour un groupe mutualiste qui perdrait son acc\u00e8s au march\u00e9 boursier. BPCE est \u00e0 16,5%.<\/p>\n\n\n\n
Seconde devinette<\/strong><\/p>\n\n\n\nVous croulez sous les capitaux propres exc\u00e9dentaires que vous placez, bien loin de vos territoires, sur le march\u00e9 mon\u00e9taire \u00e0 2%. D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, une fraction de vos capitaux propres est d\u00e9tenue par des non mutualistes et dont la valeur cro\u00eet de 7% l\u2019an du fait principalement de la revalorisation de votre principal actif (CASA). Que ferez-vous t\u00f4t ou tard ?<\/p>\n\n\n\n
Vous les rachetez et empochez la diff\u00e9rence entre une rentabilit\u00e9 marginale \u00e0 2 % et un co\u00fbt marginal \u00e0 7%. Accessoirement, les porteurs de CCI commen\u00e7ant \u00e0 s\u2019agiter s\u00e9rieusement et \u00e0 mettre en \u00e9vidence des comportements indignes d\u2019un des fleurons de la finance europ\u00e9enne, ils cesseront de vous faire honte sur la place publique.<\/p>\n\n\n\n
Troisi\u00e8me devinette<\/strong><\/p>\n\n\n\nVous savez in\u00e9luctable le rachat t\u00f4t ou tard des CCI \u00e0 105% des capitaux propres comme en a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 CASA. Que faites-vous, alors qu\u2019ils cotent actuellement \u00e0 30% des capitaux propres, avant que l\u2019unanimit\u00e9 des 13 DG requise pour agir soit atteinte ?<\/p>\n\n\n\n
Vous en rachetez le maximum possible. Tout ce qui est rachet\u00e9 \u00e0 30% aujourd\u2019hui ne le sera pas demain \u00e0 105%. C\u2019est ce qu\u2019a bien compris la nouvelle DG de la CR Atlantique Vend\u00e9e qui vient de r\u00e9activer le programme de rachat de CCI laiss\u00e9 en jach\u00e8re par son pr\u00e9d\u00e9cesseur.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9l\u00e9mentaire mon cher Watson.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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Le Cr\u00e9dit Agricole devrait tourner la page [ep15] 3 devinettes financi\u00e8res \u00e9l\u00e9mentaires - Site de l\u2019Association Nationale de D\u00e9fense des Porteurs de CCI du Cr\u00e9dit Agricole (ANDP-CCI)<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.andp-cci.org\/index.php\/2026\/07\/05\/le-credit-agricole-devrait-tourner-la-page-ep15-3-devinettes-financieres-elementaires\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Le Cr\u00e9dit Agricole devrait tourner la page [ep15] 3 devinettes financi\u00e8res \u00e9l\u00e9mentaires - Site de l\u2019Association Nationale de D\u00e9fense des Porteurs de CCI du Cr\u00e9dit Agricole (ANDP-CCI)\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Vous \u00eates DG d\u2019une des 13 Caisses r\u00e9gionales (CR) du Cr\u00e9dit Agricole cot\u00e9es en Bourse. 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