Épisode 5
Champion de l’ESG à Paris, le Crédit Agricole est au dernier rang en province (1/2)
On a vu la semaine passée que les Caisses régionales (CR) du Crédit Agricole se financent grâce à des parts sociales, des Certificats Coopératifs d’Associés (CCA) réservés aux clients, et des Certificats Coopératifs d’Investissement (CCI) réservés aux investisseurs. CCI et CCA sont en tous points identiques, en droits juridiques comme en droits financiers. Enfin, en théorie, car en pratique, il n’en est rien.
- Une transparence limitée
En effet, les 9 CR qui ont émis des CCA organisent des bourses internes entre leurs clients qui peuvent ainsi s’échanger entre eux des CCA, sur la base d’un prix fixé par la CR et résultant, à la demande de l’AMF, d’un rapport d’un expert indépendant. Ce rapport n’est pas rendu public. Vous avez beau être client d’une CR ayant émis des CCA, vous ne pouvez pas obtenir communication de ce rapport d’évaluation sur la base duquel vous achetez et vendez des CCA. On trouve mieux en matière de transparence !
2. Des traitements inégalitaires
Mais si ce n’était que cela !
Vous résidez à Wassigny (Aisne) et êtes client de la CR Nord Est. En ce moment, vous pouvez céder vos CCA à 80% environ des capitaux propres consolidés. Mais votre mère qui réside à 12 km de là, au Cateau-Cambrésis (Nord) est cliente de la CR Nord de France qui n’a pas émis de CCA, mais des CCI cotés en Bourse. Comme ce sont des titres qui ont exactement les mêmes caractéristiques, la logique voudrait qu’ils aient la même valeur. Eh bien non ! Si votre mère veut céder ses CCI, en tous points identiques à vos CCA que vous pouvez céder à 80%, sa CR les lui rachètera au cours de Bourse, soit à 25% environ des capitaux propres consolidés.
Waouh ! 3 fois moins que pour les CCA, pour un écart de 12 km ! Vous avez intérêt à ne pas vous tromper de CR quand vous devenez client du Crédit Agricole en province ! Comment ce que l’on n’observe pas dans un groupe capitaliste coté en Bourse peut-il l’être dans un groupe mutualiste coté en Bourse ? C’est une bonne question.
3. Des rachats d’actions très offensifs
Depuis quelques mois, toutes les CR se sont mises à racheter avec une décote moyenne de 75% et certaines, frénétiquement, leurs CCI cotés en Bourse, dans la limite maximum autorisée par l’AMF de 25% des transactions quotidiennes. Ainsi, la CR du Nord de France a racheté 5,7% de ses CCI en circulation sur les 12 derniers mois. Le rythme annuel moyen est 0,7% pour les groupes du CAC 40, d’où mon adjectif frénétique. La dernière qui manquait à l’appel, la CR de Normandie Seine s’est mise au rachat d’actions avec tout l’ardeur des néophytes : 8% des CCI en circulation en rythme annuel depuis décembre 2025.
On verra la semaine prochaine que les défaillances dans la gouvernance des Caisses régionales du Crédit Agricole ne se limitent malheureusement pas à des traitements aussi scandaleusement inéquitables entre ceux qui les financent.